鹏华基金投资总监的演讲稿

　　XX-11-14于北大产学研基地

　　一．宏观经济分析 

　　(一)　　用“单一规则”分析经济周期 

　　(二)　　一切通胀问题都是货币问题

　　(三)　　产能增加和过剩周期、房地产周期是最敏感的实体经济周期 

　　(四)　　中国货币政策的主要特点和未来可能的经济风险 

　　(五)　　对巴菲特的误解 

　　二．股市波动性 

　　(一)　　钟摆

　　(二)　　股市和宏观面直接紧密相关 

　　（三） 股市波动的本质是资金的运动

　　（四） 反射理论 

　　（五）旁观者 

　　（六）对巴菲特的误解

　　三．公司经营分析 

　　（一）公司本质：价值观和执行力

　　（二）选股标准 

　　1.护城河 

　　2.三点标准 

　　（三）公司的生命周期 

　　（四）巴菲特的遗憾 

　　四．公司估值 

　　（一）买点和卖点 

　　（二）市场中的主流估值方法 

　　1.成长性估值 

　　2.重组估值 

　　3.相对估值

　　开场白 

　　今天很高兴有机会能和北大的年轻校友们一起探讨投资的一些理论。 

　　我对投资理论研究一直就很有兴趣。95年进入这个行业，从操盘手到基金经理到出来自己做，感触和体会还是很多的。

　　投资是项很辛苦和很寂寞的工作。投资体系庞大而且复杂，就象一座很大的森林，我们要耗用一生去研究它，会发现有很多值得探索的东西。很多年以来我都这么做，持续思考，但一直没有做系统性的总结。所以今天我也感谢大家给我这个机会，让我全面的反思一下投资的一些重大领域的理论框架。 

　　今天的讲座，我的想法是和大家交流一些东西，而不是我要教导大家什么东西。今天的分析框架分四个部分：宏观经济、股市波动性、公司经营